5月2日，母婴电商礼品代发平台渠道宝宝树集团发布公告称，公司股份自2023年5月2日上午9时正起于联交所暂停买卖，并会继续暂停买卖，直至另行通知为止。

一起，宝宝树还着重，公司股东及潜在出资者在买卖宝宝树股份时，需求审慎行事。

那么，停牌一年的宝宝树，究竟阅历了什么？其实宝宝树停牌始于一场内部风波。

上一年4月11日，宝宝树董事会宣告免除徐翀的CFO职务，一起任命新的CFO。有用户爆料宝宝树CFO被免职后拒绝交接，把自己反锁办公室三天。期间，“高管被曝免职后持长剑闯办公室”的话题也敏捷登上微博热搜。

紧接着有媒体报道，徐翀被免职后实名爆料，宝宝树和复兴旗下多家上市公司使用“结构单”上市，即存在使用资金循环手法虚假扩大IPO发行规模的情形，涉嫌构成虚假上市。

并称有充沛确凿证据，希望引起香港证监会、联交所等组织重视。

在阅历这个风波之后，宝宝树承受第三方的独立查询，并于同年5月2日宣告停牌，同日公告称延迟发表2022年年报。

至此，宝宝树集团陆续发布复牌进展季度更新公告，宣告继续停牌。

而在风波背面的原因依然错综复杂之际，徐翀又连续发声。就在上一年12月底，徐翀发布《严正声明》，称复星集团对自己和团队不合法限制人身自由、人身要挟及诬告陷害。

一起徐翀阐明此前被免除的原因，其间他批判大股东复星集团几年来持续侵害宝宝树公司利益，形成宝宝树公司和其他股东的巨大丢失。

徐翀倾诉自己是“为宝宝树公司支付最多的人，没有之一”，每年还要想办法处理复星集团和宝宝树董事长王怀南导致的许多合规隐患。为了支撑公司，他亲自掏钱把自己买成了第五大股东。

尤其是，宝宝树集团还欠其个人2亿多人民币本金未归还，并形成很多额外丢失。

4月15日，宝宝树发布《独立查询之更新》公告，否定了“结构单”组织的指控，但也查询到了一些新情况。

一是本集团成员和若干疑似中科创系实体签订了基金合同或托付出资协议，但这些“实体”均未以任何“中科创系”名义与公司进行买卖。别的公司发现，有初步痕迹显示若干本集团前职工可能触及非常规财务操作、挪用资金及/或占用资金，但还需进一步查询。

紧接着第二日，宝宝树发布《公司声明》，宣称离任人员徐某散播针对宝宝树以及公司高管攻击诽谤的不实言辞，并表示将保存追查相关当事人法律责任的权力。

4月30日，徐翀再发微博称自己此前“涉嫌职务侵占”的查询已经撤案，并称复星陈启宇、高敏及宝宝树王怀南等7人涉嫌诬告陷害罪被公安机关立案，一起附上了《立案奉告书》。

宝宝树内部隐忧依然在继续，至今依然未能复牌。未来何时能复牌，是目前广大出资者最为重视的问题。

2007年，宝宝树正式建立，前期从母婴类社区做起，并开展成为国内最大的母婴类电商礼品代发平台渠道之一。到2013年，宝宝树超越美国最大的母婴社区BabyCenter，一举成为全球最大的母婴渠道。

尤其是2014年之后，正值互联网开展阶段，母婴职业迎来大迸发，本钱纷繁涌入母婴电商礼品代发平台赛道。而宝宝树作为头部玩家，天然获得很多重视。

据了解，宝宝树先后获阿里、聚美优品、经纬我国等知名组织出资。其间，2016年11月，宝宝树获得复星集团领投的融资，总出资额超30亿人民币，好未来集团、经纬我国、宽带本钱等原股东的人民币组织及其他新出资人跟投。

更大的一笔融资来自阿里巴巴。2018年，宝宝树与阿里巴巴集团达成本钱战略合作，新一轮融资后宝宝树的估值到达140亿人民币。

值得重视的是，自2014年徐翀加入宝宝树担任CFO后，其带领宝宝树完结了多轮融资，以及推动宝宝树2018年在香港成功上市。

2019年，宝宝树进军北美商场，出资了多家美国公司，包含ai儿童陪伴机器人品牌zoetic、科学育儿线上教育公司parent lab、ai在线英语启蒙教育公司littlelights等。

但宝宝树在开展过程中存在许多隐忧。比方2015年至2022年，宝宝树整体处于亏本状态，其间宝宝树仅在2018年完结短暂盈余。抛开2018年上市的盈余状况之外，宝宝树7年累计亏了将近40亿。

在此期间，宝宝树烧钱引流获客的打法，让其亏本情况更为落井下石。据了解，宝宝树2019年销售及商场推广费用为2.98亿元，同比增加65%，比2018年还多花了1.18亿元。一般行政开支也增加了76%到2.8亿，研发开支为1.1亿元。

2022年，宝宝树较2021年收入增加11.6%，毛利下跌21%。毛利率从61%大跌至43%，兼并亏本从2021年的3.87亿元，进一步恶化到4.68亿元。

从股价和市值方面看，宝宝树的股价从最高的8港元/股，暴跌至停牌前的0.265港元/股，跌幅超96%。市值也从135亿港元降至停牌时的4.40亿港元。

上一年4月，不少宝宝树职工经过社交媒体爆料称，宝宝树拖欠整体职工3月份薪酬没发。

按照徐翀的话，宝宝树实际现金只剩下3个亿。从“互联网母婴第一股”到现在股票停牌，宝宝树从从前的高光时刻突然滑落。

母婴笔直电商礼品代发平台纷繁离场

宝宝树面对的应战无疑是整个职业现状的缩影。在曩昔几年里，母婴电商礼品代发平台商场吸引很多本钱涌入，竞争益发剧烈。为此，同行之间搞价格战、营销战等烧钱的打法很常见。

当本钱寒流降临，依靠本钱输血的母婴电商礼品代发平台就纷繁撑不下去了。网经社数据显示，2019年，我国母婴电商礼品代发平台职业共完结5笔融资，合计3.57亿元，融资总额较2018年的34.4亿元同比下降89.63%，而融资事情数量同比下降76.2%。

一起值得注意的是，2014年至2018年，母婴电商礼品代发平台买卖逐年增加，但增速却出现下滑趋势。比方2014年，母婴电商礼品代发平台买卖为1818亿元，增速到达111.39%，但2018年买卖额到达7675亿元，增速却降至20.37%。

本钱退却，母婴电商礼品代发平台渠道也纷繁离场。2019年，闻名母婴电商礼品代发平台品牌“母婴之家”被曝出经营反常，欠下债务、“下落不明”。2021年，贝贝网被传出资金链断裂，并拖欠商家货款，连夜跑路，人去楼空。

2022年，因为出资近三年，未能完结可观的现金流入，森马服饰决议剥离母婴电商礼品代发平台渠道“请贝”。另一家母婴电商礼品代发平台“蜜芽”也宣告中止App服务并关停下架，由渠道转做自有品牌“兔头妈妈”。

现在，宝宝树走向相同结局的可能性很大。未来宝宝树需求仔细审视本身的优势和缺乏，活跃调整战略和事务模式，寻求新的开展机会。

归结起来，流量红利的逐渐衰退以及归纳电商礼品代发平台渠道间的白热化竞争，都给笔直电商礼品代发平台带来很大的危机。

在未来的电商礼品代发平台格局，归纳电商礼品代发平台是开展趋势。归纳电商礼品代发平台不断横向拓宽事务鸿沟使得笔直电商礼品代发平台的日子越来越不好过了。