日前，拼多多礼品网第三季度财报出炉，当季营收 355.04 亿元，同比添加 65%；归母净赢利 105.89 亿元，同比添加 546%。至此，拼多多现已接连 6 个季度完成盈余。

在电商途径日子跳过越紧巴的当下，拼多多的添加势头却一次次打破商场预期，并且在增速和净赢利方面，都足以让阿里、京东这两个电商老大哥 " 眼红 "。

财报显现，尽管阿里和京东本年第三季度 2000 多亿元的营收远超拼多多，但在营收增速上，阿里 3.2% 和京东 11.4% 的同比增速远低于拼多多的 65%，并且拼多多 105.89 亿元的净赢利也高于京东的 60 亿元和阿里的 -205.61 亿元。

面临如此亮眼的成绩，拼多多内部却显得尤为低沉，并着重 " 三季度暂时账面赢利添加具有偶发性，不主张将其作为公司未来盈余状况的参阅。" 而这也不是拼多多第一次这么低沉了，本年中期陈述发布时也是如此。

莫非，拼多多礼品网 " 爆破式添加 " 的成绩，的确仅仅不行继续的偶尔事情？拼多多的低沉，究竟是自谦，仍是底气不足？

拼多多怎么挣钱？

据了解，撑起拼多多本年第三季度营收添加的首要事务有两块，其一是在线营销及其他事务，即 " 投进引流 " 广告，其二为买卖服务，包含付出手续费等佣钱收入。

财报数据则更为直观，本年第三季度，拼多多的广告收入同比添加 58% 至 284.3 亿元，买卖服务收入同比添加 102% 至 70.22 亿元，广告事务和买卖服务营收算计占比 99.99%，是肯定的营收主力和添加来历。

而广告事务和买卖服务浅显来说其实是 to B 事务，也便是面向商家的服务，这两块事务获得的较大添加，离不开商家们 " 真金白银 " 的付出。伯虎财经以为，拼多多 B 端事务添加面向好首要是由于途径商家数量增多，把盘子做大，构成良性循环，然后带动单个商家的广告和佣钱费用添加。

到本年 4 月，拼多多礼品网活泼商家数到达 1400 万，同比上一年的 860 万添加超 60%。并且比较拼多多上占大头的白牌厂家和品牌经销商，品牌旗舰店的数量也在不断添加。

据浦银世界 9 月发布的研报，在拼多多上，品牌产品奉献的 GMV 已进步将近 75%，品牌数量算计占比现已进步至 41%，包含小米、安踏、百雀羚等数千家品牌，触及衣食住行等各个品类。

究其原因，这首要是由于拼多多" 百亿补助 "等惯例促销优惠，以及疫情布景下途径接受性价比消费让其用户粘性进一步进步；其次是拼多多" 超星星 " 方案继续发力，拉动更多品牌商入驻开设旗舰店；最终，鄙人半年大促期间商家普遍存在清库存、冲量需求，拼多多的 8.69 亿用户让其成为不行忽视的一大途径。

知名品牌的涌入让拼多多的产品从低端扩展到高端，招引来更多高线城市顾客，可以带动商家销量的进步，跟着更多的商家在拼多多卖出了更多的货，第三季度拼多多以产品出售佣钱为主的买卖服务收入翻倍添加，也就家常便饭了。据了解，拼多多针对商家在途径上卖出的产品，会收取 0.6% 的付出手续费。

而拼多多的贱价流量与贱价产品，才是其成绩添加的底层逻辑，这就离不开拼多多创始人黄峥规划的Costco+Disney形式，也称" 消费惠普的游乐场 "。

其间"Costco"指聚集不同消费才能团体关于 " 贱价实惠 " 的共通需求，经过农产品上行和 C2M（顾客直连工厂）形式按需出产高性价比产品，并经过拼购更优惠促进用户共享获客；"Disney"则代表经过砍一刀、抽奖等游戏元素促进用户转发，掌握交际流量，下降拉新本钱，一起延伸顾客运用时长，增强途径粘性。

从拼多多第三季度成绩体现可以看出，Costco+Disney 双形式仍在相互赋能，且构成了途径形象的正循环：高性价比产品带来更多流量，更多流量招引来更多品牌，途径产品从低端向高端扩展，顾客也随之从低线向高线扩展。拼多多的全体途径气质也在这一过程中不断优化，逐渐脱节前期 "Low" 的负面形象，赢得更大添加空间。

商家、用户、机遇，好像样样利好，但是一派吉祥的背面实则隐藏危机。

商家投诉，用户触顶

" 本年最惨的商家是哪个途径，肯定是拼多多的商家。"


10 月 14 日，微博上一名具有 90 多万粉丝的博主就发文 " 炮轰 " 拼多多的仅退款方针，称其在拼多多上注册的店肆，在客户不罗列质量问题依据，也未上传相关图片的状况下退款不退货，而客服也不予处理。

本来，依据拼多多 " 仅退款 " 规矩，买家请求退款，30 分钟之内卖家无法回绝，假如过了 30 分钟商户忘掉，那么超越 24 小时后金钱便会主动退给买家。更让商家心疼的是向拼多多途径申述时，途径不予正面答复。

有商家直言：" 这是途径不作为乱作为，巴结顾客，培育白嫖党。"

不过拼多多的 " 骚操作 " 还不止这一条。从本年 9 月开端，就不断有商家跳出来投诉称，一切非买家本身原因（不喜欢 / 多拍错拍 / 其他）引起的售后，途径会每笔强制性从商家账户扣除 3 元，作为无门槛途径券补助给买家，并且这个扣款不会给商家发站内信。

据律师剖析，拼多多礼品网这一行动或已违背电子商务法，归于使用协议规矩对商家的买卖进行不合理约束或许附加不合理条件，向商家收取不合理费用。

可电商途径并非 " 法外之地 "，拼多多商家们在抖音、微博等互联网途径吐槽宣泄的一起，也已自发会聚起来对拼多多建议联合诉讼，并召唤团体退店，以 " 退店潮 " 催促途径注重商家利益。

可见，假如拼多多继续忽视商家，商场份额恐被淘宝、淘特、抖音电商等对手蚕食。

伯虎财经以为，拼多多如此 " 不管商家死活 " 的背面，或许是对其用户增量触顶的焦虑。

跟着拼多多用户数打破 8 亿人，反超京东、淘宝成为最大的电商购物途径，拼多多的用户添加率也在触顶后不断下滑，到了 2021 年末，月活用户数的添加率已下降至个位数。2022 年一季度后，拼多多不再发表月活用户数，由此可见其流量或已见顶，用户添加也遇到了瓶颈。

而用户是途径赖以开展的柱石，或许也正如此，拼多多以为只需有用户，有流量，就算途径方针不友好，商家为了挣钱也不能怎么样，乃至筛选掉的也都是本身实力不强的那一批，而用户却被招引并留下来。

可拼多多的此番 " 捉襟见肘 "，在 " 套路太多 "" 永久差一刀 "" 产品质量差 " 等槽点之下，或许也仅仅一厢情愿算了。

面临国内用户天花板，为了保存量和招引新流量，拼多多挑选在 " 扎根农业 " 的一起，" 扬帆远航 "。

既要 " 种田 "，也要 " 远航 "

拼多多的战略开展要点从本季度的财报就可见一斑。

财报显现，在全职业走向降本增效的一起，拼多多在营销和研制方面的投入却在大幅上涨。其间，三季度的出售和营销开销 140.488 亿元，同比添加 40%；研制投入 26.982 亿元，同比添加 11%。

而本季度营销和研制开销的大头，别离对应着 " 海外版拼多多 "Temu 和农业。

在农业方面，作为全国最大的农产品上行途径，拼多多从 2021 年第二季度开端敞开了一项 " 百亿农研 " 项目。尽管拼多多表明 " 百亿农研 " 项目将不以职业价值和盈余为意图，而农业这个看似费力不巴结的职业实则能为拼多多带来意想不到的安稳感。

首要，" 民以食为天 "，农产品消费有着安定而巨大的商场，2021 年我国居民人均食物消费占比就到达 29.8%；

其次，拼多多的大部分客户坐落低线城市和农村地区，人均收入和高线城市居民比较较低，而经过对农业产业链上、中、下流的智能化改造和补助，可以协助进步农业出产功率，削减糟蹋，助农增收，进步农村人口的购买力，然后改进拼多多人均消费较低的困境；

最终，农产品作为刚需产品，具有高黏性、高复购、高用户活泼度的特色，当农产品成为拼多多的优势品类，就可以经过 " 高频打低频的打法 "，带动其它品类的出售，一起还能进步途径用户的留存率。

在出海方面，本年 9 月在北美上线的 Temu 在国外的打法与拼多多前期千篇一律，其称号来历"Team Up，Price Down"（买的人越多，价格越低），也与拼多多意思附近，并祭出了" 我国互联网前期烧钱圈地引流 "的打法，高达 70% 的扣头力度、免费配送和无偿退货等战略都让北美电商途径倍感压力。

农业 " 保存量 "，Temu" 促增量 "，" 种田 " 和 " 远航 " 形似的确可以缓解拼多多的添加焦虑，但拼多多还有更多的问题需求处理。

比方，产品廉价就必然面临着质量、样式不尽善尽美的问题，导致用户复购粘性存疑。同属贱价电商途径的长辈 Wish 就已因假货众多、信誉坍塌市值跌破 1 美元，很难说 Temu 不会重蹈 Wish 的覆辙。并且拼多多早前还由于相似的问题在 2019 年被列入美国假货黑名单，并于 2022 年被列入退市名单。

可见，贱价虽说是拼多多的杀手锏，却绝不能构成拼多多未来开展的底气。或许，商家和用户关于途径的认可，才是拼多多应该拿下的底气，以及获得可继续添加的底子动力。